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2013年諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）昨（13）日指出，不論是美國股市或房市，都沒有出現泡沫的現象，雖然價格不再便宜，但未來仍可能上揚。

由經濟日報、華南金控、安達人壽共同主辦，中華經濟研究院協辦的「2017大師智庫論壇」昨天舉行，席勒以「投機性資產價格」為題，發表專題演說。吸引700多位聽眾，擠爆會場。

 

席勒表示，在2000年與2007年時，投資人對於市場充滿熱情，推升股市展開非理性繁榮，也引發後來的崩盤。

但這次投資人會擔心股價過高，對市場有恐懼感。就算美國股市或房市價格已偏高，但依據他的模型，未來價格仍可能繼續上揚。投機性資產的價格如何決定？席勒認為，不能靠效率市場理論來解釋市場的波動，還必須參考心理學、社會學、流行病學、甚至腦神經科學等其他研究方法。例如，集體意識、集體記憶、人類共識等名詞，都是可以參考的概念。

席勒認為，效率市場理論雖然很有參考價值，但無法完全解釋股市或房市的大幅波動。

例如，在1929年，美股飆漲後急跌八成，暴漲暴跌都完全沒有必要；在2006年，美國房價也在上漲一倍後崩跌。

效率市場理論假設，金融市場比每個人都聰明，所以沒有必要去預測市場的進出時點。但席勒卻不認同。

他研究美國股市與房市長期數據發現，市場波動牽涉很多因素，尤其是人的因素。

經濟日報社長黃素娟表示，今年已是第五年舉辦大師智庫論壇，邀請到重量級經濟學者席勒發表演說，他曾準確預測出2000年網路公司泡沫化，以及美國次級房貸危機爆發，最後成為全球金融海嘯，並設計出「凱斯－席勒房價指數」以及周期調整本益比（CAPE），將理論應用於實踐上。

黃素娟表示，台灣當前面臨投資不足、經濟成長動能疲弱的局面，希望藉由大師智庫論壇重量級講者的精闢演說，讓各界有所啟發。

席勒是行為財務學研究領域的奠基者及先驅，2013年與法馬、韓森共同獲頒諾貝爾經濟學獎，瑞典皇家科學院指三名經濟學家「為資產價值的認知奠定基礎」。