chouchihsun的部落格

美國聯邦準備理事會（Fed）3月升息幾成定局，市場預期，美元指數再度走高，人民幣相對貶值，握有人民幣資產的投資人，可善用14日將掛牌的美元ETF增益避險。

元大標普美元ER指數股票型期信基金經理人譚士屏指出，美元指數由六大國際貨幣編製組成，與人民幣無直接關係，不過回測發現，人民幣在2015年底宣布納入IMF特別提款權（SDR）貨幣後，與國際匯市的連動度提高。

根據彭博統計，近一年人民幣兌美元匯率與美元指數呈高度負相關，相關係數達負0.75，因此檢視過去一年人民幣貶值，美元指數都反向上漲。

舉例來說，2016年4月以來人民幣貶值5.86%，美元指數上漲7.83%，反映美元指數可做為人民避匯率避險管道。

譚士屏表示，目前金融市場因應人民幣下行風險的避險工具有限，而且成本普遍高昂，以操作遠期外匯來說，因人民幣與美元利差仍大，一年避險成本恐達到3.18%。

相較之下，選擇與人民幣反向連動的美元指數ETF，不用換匯，也免開期貨帳戶，就能達到相同的避險效果。

實際換算美元ETF的避險成本，因美國已進入升息循環，以今年2月的情境估算，美元指數期貨每季轉倉一次，每轉倉一次約產生0.1%轉倉成本，年化則有0.4%的轉倉收益，即使計入管理費、證交稅與交易手續費，美元指數原型與槓桿ETF的年化避險成本各約0.485%、0.385%，低於傳統避險工具，可提高投資效率。

保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢表示，川普重申資金回流美國的決心，觀察芝加哥商業交易所（CME）的期貨利率預期，最快3月可能升息，美元指數將易漲難跌，推動人民幣走貶。不過，大陸經濟基本面有撐，人民幣走勢跟著美元「載浮載沉」的機率高，預期匯率表現區間為主。

 

分享