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近期人民幣持續走貶，許多珠三角台商在前一、兩年購買人民幣衍生性金融產品TRF（目標可贖回遠期契約）遭巨額虧損，東莞台協會長翟所領9日表示，不少台商早就認賠出清，對人民幣相關衍生性金融產品早就沒興趣。

翟所領指出，除了少部分台商與銀行簽訂的TRF兩年合約，在今年還未到期外，其他台商早就不敢碰，「反正匯率變動瞬息萬變，不會特別把資金匯出去防貶值。」

會想買入人民幣TRF的客戶，大多是在大陸設廠的台商或港商，目的是用來規避匯率風險。

這些企業在大陸的人事、水電等營運成本，都是以人民幣支出，出口貨款則收取美元，在之前人民幣長期升值的背景下，這些企業需要買入人民幣看漲期權來適度避險。

也就是當企業承作升值方向的人民幣TRF，在人民幣升值時，儘管美元貨款換成人民幣變少，至少可從TRF操作利益中獲得補償。

【記者韓化宇／台北報導】在2014年中之前，幾乎沒有人把「貶」字跟人民幣聯想在一起，為了搶賺人民幣升值財，不少國人盲目投資高槓桿的人民幣TRF（目標可贖回遠期契約）。結果，人民幣在2014年5月無預警大貶，押注看升的TRF出現嚴重損失，甚至危及部分中小企業正常營運。

這場TRF風暴，直到今年2月之後，大部分TRF契約陸續到期才逐漸平息，但延燒二年之久，也讓許多人血本無歸。

TRF被金管會歸類為「複雜性高風險衍生性金融商品」，是一個高槓桿商品。簡單說就是投資人與銀行的對賭遊戲，投資人購買一個看升人民幣TRF，如果人民幣升值，投資人賺到權利金，但問題是押錯方向，不止會賠光本金，還可能賠到本金的數倍之多。

在金管會加強對TRF監管之前，TRF沒有損失上限，且中途不能離場，比如買一個2年期的TRF，才玩半年發現看錯人民幣走勢，得賠到底撐到合約到期為止，是這個商品最危險之處。

一名民營銀行主管表示，TRF原本是國際避險基金（Hedge Fund）用來放空人民幣的工具，根本不應賣給一般投資人，但當初就是有銀行不守遊戲規則，有一家銀行偷跑，並賺進可觀手續費，其他銀行見狀蜂擁跟進，形成「羊群效益」，結果就是大家拼命賣。

該主管透露，曾有客戶登門要買TRF，還說他朋友投資TRF賺了不少，但承辦人員覺得不妥，苦口婆心勸買別的商品，這名客戶居然生氣說：「你不賣，我就找別家（銀行）」。後來人民幣驟貶，他又跑來銀行抗議沒有說清楚風險，要找金管會告狀。該主管無奈地說，這種銀行、客戶「雙輸」的案例，這二年看太多了。

在人民幣匯改滿周年之際，人民幣匯率何去何從，成了市場一大不確定因素。

銀行業者表示，最令大陸頭痛的是，如何保證市場化人民幣匯率，又保證人民幣匯率「基本穩定」。

可以肯定的是，人民幣雙向波動將更激烈，預計至年底人民幣兌美元將維持在6.7左右的水準。