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英國脫歐公投意外過關以來，除上周英國央行被迫重啟六年以來首度的降息與量化寬鬆（QE），對投資市場影響最大的，就是部分投資歐洲的資金外流到新興市場的高收益債、高殖利率個股以及不動產投資信託（REITs）等商品帶動一波的漲勢。台股相對高的股息殖利率，也是這波資金潮的主要受益市場之一。

從大環境來看，主要經濟體7月的製造業採購經理人指數（PMI）中，歐、美都維持在擴張點之上；中國大陸官方PMI雖跌落至49.9，但以中小企業為主的財新PMI卻從6月的48.6勁揚至7月的50.6，創下17個月來新高；俄羅斯受惠油價彈升帶動PMI創下三年半新高。以各國占全球經濟成長分額來研判，現階段全球景氣應尚稱穩健。

回到產業面來看，智慧手機中iPhone銷售疲弱，但三星的Galaxy7則優於預期，加上陸系的華為、OPPO、VIVO、小米等持續搶下全球市占率，台系半導體供應鏈如聯發科、京元電、台積電等均為趨勢的受益者。

在PC端，國際大廠轉戰超薄筆電及二合一產品，帶動散熱、樞扭等零組件需求；其次，美國PC市場出現近年來首見的成長，歐洲市場也復甦，加上電競筆電需求持續暢旺，國際繪圖晶片大廠美商輝達（NVIDIA）、超微（AMD）股價均創下新高，主要代工廠台積電同樣受益。

在電視市場方面，市研機構的資料顯示，歐洲出現久違的成長，大陸需求也優於預期。此外，南韓兩大面板廠全面轉押注OLED技術，並關閉部分TFT產線，加上市場需求之平均尺寸持續放大，導致近期面板供需相對吃緊，友達董事長彭双浪於法說會中甚至表示景氣之旺為近十年來首見。

以上三大產品線以及其相關零組件是我國外銷接單的主力，隨著報價反彈以及需求回升，自2015年4月以來外銷接單衰退的情況，有機會在7月止跌回升，從而帶動景氣燈號重回綠燈。

展望台股後市，周線技術指標多已進入高檔區，雖然從產業面來看，台股基本面似有漸入佳境之感，但股價多已有相當程度之反應，且美股看回不回，S&P500的VIX波動指數已跌破12，創一年多以來新低，市場恐有過於樂觀之嫌。

而本波熱錢行情也有可能接近尾聲，因此建議投資人接下來的操作宜守不宜攻，靜待市場籌碼得到適當調整後再說。

（作者是群益投顧董事長）